Traditionnellement, l’or atteint un pic lorsque l’inflation augmente ou que la croissance s’effondre – pensez 1980 ou 2008– puis recule une fois la confiance revenue. Mais 2025 défie ce modèle. Les investisseurs parient sur une baisse des taux américains tout en remettant en question la domination à long terme du dollar, sur fond de tensions géopolitiques et d’inquiétudes quant à l’autonomie des banques centrales.
« Lorsque vous assistez à un changement de paradigme dans la façon dont le système économique actuel fonctionne, nous avons découvert dans l’histoire que les gens se tournent toujours vers l’or… la protection ultime contre la dévalorisation », a déclaré Arun Saistratège multi-actifs senior chez Pictetcité dans un reportage par Vytautas Valinskas pour Technologie.org plus tôt cette semaine.
Un paradoxe de la prospérité
Les deux actifs les plus importants au monde :actions d’or et d’IA– progressent désormais ensemble, un couple rare dans l’histoire financière. L’optimisme suscité par l’intelligence artificielle maintient Wall Street en pleine forme, même si la politique et les politiques projettent de longues ombres : les difficultés budgétaires de la France, la guerre en cours en Ukraine et les efforts de paix fragiles à Gaza pèsent tous sur le sentiment.
Pendant ce temps, l’ancien président celui de Donald Trump propositions tarifaires renouvelées et critiques publiques du Réserve fédérale ont perturbé les marchés obligataires américains et fait pression sur le dollar, qui a chuté d’environ 10 pour cent contre les principales devises cette année, selon les indices Bloomberg.
« Les gens sont tout aussi optimistes à l’égard de l’IA qu’à l’égard de l’or », a observé Trevor Greetham de Gestion d’actifs Royal London. « S’il y avait une profonde récession et un krach de l’IA, l’or pourrait encore augmenter. »
Mécanismes de portefeuille et dynamique du commerce de détail
Les stratèges de marché associent ce double rallye à l’équilibrage moderne des portefeuilles. La corrélation inverse traditionnelle de l’or avec les actions permet aux gestionnaires de fonds d’en détenir davantage sans ajouter de risque – un principe connu sous le nom de frontière efficace.
« Lorsque les actions connaissent une telle chute, une partie de cette valeur supplémentaire sur les marchés boursiers se répercutera sur des avoirs en or supplémentaires », a expliqué Rhona O’Connellresponsable de l’analyse de marché pour la région EMEA et Asie chez PierreX.
L’enthousiasme du commerce de détail ajoute du carburant. Les fonds négociés en bourse (ETF) mondiaux adossés à l’or ont enregistré des entrées record au troisième trimestre 2025, soit environ 26 milliards de dollars américainsselon le Conseil mondial de l’or.
« Chaque fois que quelqu’un investit plus d’argent dans l’ETF sur l’or, l’ETF doit alors acheter de l’or physique », a noté Gerry Fowlerresponsable de la stratégie actions chez UBScitant ce qu’il appelle le « comportement pétillant » des investisseurs particuliers.
La question du dollar
Au-delà du trading à court terme, il y a une histoire plus profonde : La confiance mondiale dans le dollar américain s’affaiblit. Les banques centrales restent des acheteurs nets d’or pour le douzième trimestre consécutif, même si le lingot officiel représente désormais environ un cinquième des réserves mondiales— une augmentation notable, mais pas le « quart » parfois cité dans les commentaires.
« Les banques centrales votent avec leurs coffres-forts », a déclaré Marc Ellisdirecteur des investissements chez Gestion d’actifs en brefqui attribue une partie de ce changement à la politique commerciale américaine. « Les tarifs douaniers et le bruit politique accélèrent l’abandon des actifs en dollars. »
Avec Inflation du G7 faire la moyenne autour 2 à 2,5 pour cent et la plupart des grandes banques centrales réduisent ou maintiennent leurs taux directeurs, les investisseurs considèrent de plus en plus l’or comme une protection et une opportunité. Que cette tendance soit le signe d’une diversification prudente ou d’une bulle spéculative reste l’un des Les questions financières déterminantes pour 2025.
Publié à l’origine dans The European Times.
